在线原油交易平台_美债利率加速上行 下一阶段将维持区间震荡_期货恒指入门

原创 admin  2021-02-26 23:23 



原油期货开户网一站式提供期货入门|期货基础知识恒指|外汇|黄金喊单直播|白银|原油|美精铜|德指|纳指|道指|股指|外汇开户,为您的投资之路保驾护航。

  过去一个月海外演绎再通胀交易,实际利率和通胀预期推动美债利率加速上行。海外疫情缓和、疫苗见效和政策刺激是本轮再通胀交易的重要推手,海外复苏加速是核心驱动,油价突破60美元/桶和铜价加速上涨是催化剂。10Y美债利率从年初至今已累计上行44bp至1.37%。

  全球资本市场对美国通胀的担忧正在升温,从而担心美联储可能不得不提前收紧来应对通胀

  参考2009Q4-2012Q1的经验,阶段性通胀并不会导致美联储在经济复苏期间收紧货币。站在当下,海外市场对于美国通胀已经计入了较多的预期。一方面,通胀对股市贴现率影响的预期或已超调,另一方面,2021年平均通胀突破2%的可能性并不高,年内高点在二季度。

  当前美联储的政策权衡:重视就业复苏,淡化通胀担忧

  美联储面临的困境是,一方面如果不维持更长时间的货币宽松,就业复苏将很难惠及到更多低收入人群,而另一方面过长时间的宽松叠加财政刺激,可能催生过高通胀和资产泡沫。目前来看,美联储选择了前者。近期表态强调美国高通胀的风险仍然较低,鸽派的底气亦来自于通胀创造机制的长期“失灵”。

  在就业目标未实现前,美联储将会维持货币宽松

  天量刺激+学习效应,美联储货政正常化将会是一项漫长而谨慎的“精密工程”。讨论美联储退出QE还为时尚早,除了就业目标尚未实现,还有另外两个原因:①一方面是美国仍处于财政扩张周期,美联储难以摆脱赤字货币化;②另一方面,如果鲍威尔2021年无法连任,市场对政策连续性和潜在继任者的担忧,也会让美联储更加小心谨慎。一个比较合理的基准情形是美联储将会在2022年上半年开始削减QE,在2023年停止扩表并考虑加息。

  美债利率年内仍有走高空间,但空间不大

  考虑到疫情持续改善、疫苗接种加快、蓝营横扫释放更多财政空间,参考2020年2月疫情爆发前的水平,预计10Y美债利率上限在1.50-1.70%。当前美债隐含通胀预期已经相对较高,因此后续美债利率上行将会以实际利率上升+通胀预期收敛的形式展开,未来1-2个季度突破我们预测的区间上限可能性不高。

  落脚到国内,海外再通胀交易对国内债市冲击有限,债市下一阶段将维持区间震荡

  中美疫情、金融和经济周期的错位,决定了国内货政对外“脱敏”。海外通胀担忧升温,加剧了对美联储收紧的担忧,但是国内央行早已提前收紧并回归中性基调,因此对国内的实质性影响有限。在人民币汇率稳定和中美利差仍处高位的背景下,美债利率上行与国内债市联动性并不强,因此投资者短期内对国内债市无需过度悲观。

德国DAX30指数跌近1% 3月消费者信心先行指数环比上升

本文地址:http://www.ahszzjqh.com/4027.html
版权声明:本文为原创文章,版权归 admin 所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!

发表评论


表情